中南建设000961短期内资金面仍存压力

2019年05月16日 来源:

中南建设(000961):短期内资金面仍存压力 弱市中销售或超预期

三季报业绩基本符合预期。月,公司实现营业收入79亿元,归属于母公司净利润6.4亿元,较上年同期分别增长27%和23%。实现基本每股收益0.55元,同期增长22%。

今明两年的业绩已基本锁定。截止至三季度末,公司未结算预售款91亿元,约锁定1.16元的EPS,也基本上锁定了我们所预测的今年四季度至2012年末的地产利润。

短期资金压力依然存在。由于公司在建项目增加较快,存货比年初增长50%,单季度增长10%,使得存货资金配比从二季度末的的6.5继续上升至8.9。同时前三季度有息负债较快增长,总体增长28%(短期、长期借款和一年内到期非流动负债分别增加35%、12%和64%),净负债率达到103%,比年初的71.3%显着提升。由于一年内到期债务及短期借款较快增长,公司存在一定的短期资金压力。

加速推盘,主动促销,项目所在的三四线市场去化水平仍较高,全年销售或超预期。据了解,至10月上旬,公司签约销售额已达60亿,已完成年初70亿销售目标的85%,尤其是9月份以来公司加速推盘,同时主动促销抢占市场份额,地处江苏省内三四线城市常熟、盐城、海门、吴江等项目均取得了不俗业绩,项目去化率在90%以上,因此公司完成年初70亿销售额目标无忧,并有望超出市场预期。

今年去化为主,拿地放缓,后期有望通过一二级联动方式低成本扩充土储。公司目前拥有二级开发项目土地储备1041万平,一级开发项目1.1万亩。今年公司的主要任务是去库存,同时在资金压力之下拿地速度显着放缓,三季度未有新增地块。由于公司在海南儋州、江苏海门和四川南充有丰富的一级项目储备,后期极有可能通过一二级联动方式低成本获取土地,继续深耕和扩张三四线城市。

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